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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
一、帶鋼資源供應分析
(一)熱軋窄帶鋼生產情況
1、熱軋窄帶生產情況
2012年1-6月份，熱軋窄帶鋼累計產量2610萬噸，較去年同期減少35.5萬噸，同比下降1.3%。其中1-6月津冀地區(qū)熱軋窄帶鋼產量共計1980.1萬噸，較去年增加70.7萬噸，同比上升3.5%，占全國產量的75.86%。
圖5：1999-2012年熱軋窄帶鋼累計產量
圖6：2012年7月份全國熱軋窄帶鋼產量及所占比例餅狀圖
圖7：2009-2012年熱軋窄帶鋼月累計產量
6月全國熱軋帶鋼產量為433.3萬噸，環(huán)比增加12.7萬噸，增幅為3%;同比減少35.5萬噸，降幅為7.6%。津冀地區(qū)6月熱軋帶鋼產量為334.9萬噸，環(huán)比增加16.6萬噸，增幅為5.2%;同比增加0.9萬噸，增幅為0.27%。由上圖7可以看出，6月份產量較5月份產量雖有所增加，但幅度不大，表明鋼廠雖有所檢修，但檢修鋼廠不多，力度不足，預計7月產量會有所下降，但鋼廠減產效果不會太明顯。
圖8：2008-2012年熱軋窄帶鋼各月日均產量
2、熱軋窄帶鋼出口變化
1-6月份熱軋窄鋼帶累計出口6.17萬噸，占去年同期出口量的95.11%，出口有所下降，但出口量少，對市場幾乎沒有影響。6月份熱軋帶鋼出口量1.22萬噸，環(huán)比增加1154噸，增幅10.43%同比增加266.48噸，增長2.22%。
圖9：2009-2012年熱軋窄帶鋼各月出口量
(二)冷軋窄帶鋼資源變化情況
1、冷軋窄帶鋼的生產情況
今年1—6月份，冷軋窄帶鋼累計產量470萬噸，較去年同期增加23.1萬噸，同比增長5.01%。其中6月份產量88.5萬噸，環(huán)比增長10.21%，同比降低3.91%。
圖10：2009-2012年冷軋窄帶鋼各月產量
圖11：2008-2012年冷軋窄帶鋼各月日均產量
2、冷軋窄帶出口變化
今年1-6月份，冷軋窄帶鋼累計出口7.09萬噸，較去年同期減少1.11萬噸，同比下降13.54%;6月份冷軋窄帶鋼出口1.29萬噸，較去年同期減少254.85噸，同比下降1.93%。由下圖11可見，從2010年8月至今，冷軋窄帶鋼出口量基本在1萬到1.5萬之間徘徊，預計后期冷軋出口并無多大變化。
圖12：2009-2012年冷軋窄帶鋼各月出口量
二、2012年帶鋼市場回顧
2012年開春以來，市場經歷了一段急速下行趨勢，并且屢創(chuàng)今年新低。窄帶市場：其中4月17日，全國窄帶均價達到今年最高值為4309元/噸，同時唐山地區(qū)窄帶價格為4100元/噸，兩者價差為209元/噸;而7月27日，全國均價達到最低點為3798元/噸，較最高值下跌511元/噸，跌幅為11.86%，同時唐山地區(qū)窄帶價格為3680元/噸，較最高值下跌420元/噸，跌幅為10.24%，而兩者價差為118元/噸，表明全國帶鋼之間價差已經大幅縮小，資源南下沒有利潤空間，全國市場陷入低迷態(tài)勢。而且本輪下跌由無錫市場和唐山市場引領跌勢，而6月份華北市場和華東市場產量占全國產量86%，因此，本輪下跌不僅是全面性下跌，而且是看不到止損點的下跌。寬帶市場：7月份寬帶價格下跌更多利空因素是受到卷板下跌影響，熱卷電子盤市場連續(xù)暴跌，成交量連續(xù)增多，市場看空情緒濃厚，交易者呈現(xiàn)恐慌性拋售。其中以電子盤9月份期貨為例，從7月2日收盤價4071元/噸到7月23日收盤價3686元/噸，下跌385元/噸，跌幅達9.46%;而中寬帶全國均價目前為3854元/噸,較6月底下跌267元/噸，降幅達6.48%;表明后期中寬帶市場仍有下跌空間。
圖13：2009-2012年7月熱軋窄帶鋼價格走勢
圖14：2009-2012年7月熱軋中寬帶價格走勢
圖15：2011-2012年熱軋帶鋼與腳手架管走勢圖
圖16：2011-2012年熱軋帶鋼與腳手架管差價走勢圖
通過圖15、圖16，我們能夠看出，最近一個月兩者下跌趨勢基本一致，但兩者差價有所擴大，尤其最近一周表現(xiàn)明顯，兩者之間差價最多達140元/噸，而兩者之間正常區(qū)間在80-130元/噸，由此表明目前行情不佳。下游腳手架管廠操作靈活，當差價過大時，適量采購，積極生產;當差價過小，無利可圖時，停產觀望。同樣情況出現(xiàn)在調坯軋材帶鋼廠與上游鋼坯市場上，通過圖2，我們能夠看出，最近一個月兩者差價基本在200元/噸左右，最低時候僅130元/噸，而兩者正常差價在180-250元/噸，表明調坯軋材帶鋼廠操作變得靈活，開始根據(jù)市場需求情況做出適當調整。
圖17：2011-2012年熱軋帶鋼與焊管價格走勢圖
圖18：2011-2012年熱軋帶鋼與焊管差價走勢圖
通過圖17、圖18可知，232-355mm熱軋帶鋼與4寸焊管價格走勢趨于一致，兩者合理價差在150-250元/噸，目前來看，兩者之間價差維持在200元/噸的中等價位，管廠生產積極性明顯降低。通過歷史數(shù)據(jù)觀察，多數(shù)情況下焊管拉動窄帶波動，是窄帶價格變動的一個先行指標;因此，鑒于鋼材市場低迷不振，管廠靈活操作，快進快出，庫存保持低位是最好的選擇。
圖19：2009-2012年熱軋窄帶鋼與焊管產量對比圖
2012年6月份熱軋窄帶鋼日均產量為14.44萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸，增幅為6.41%;焊管日均產量為14.35萬噸，環(huán)比增加1.77萬噸，增幅為14.07%。焊管增幅略大于窄帶增幅，表明焊管對窄帶的需求并未減少，但需求明顯不足。通過上圖，我們能夠看出，2010年和2011年焊管對窄帶的需求量呈現(xiàn)周期性增長，而今年年初以來，焊管對窄帶的需求并不明顯，呈現(xiàn)時好時壞狀況，這主要與國際環(huán)境不佳、國內調控政策有關，同時可以看出未來三個月焊管與帶鋼比會呈現(xiàn)上升趨勢。
三、8月份帶鋼市場將呈現(xiàn)弱勢下行局面，需求難有改變
8月鋼市行情，筆者認為，上中旬仍有下行空間，下旬有望逐步企穩(wěn)，主要分析如下：
利空因素：
(1)鋼廠大幅下調8月期貨價格，對現(xiàn)貨市場的壓力仍將在8月上中旬持續(xù)一段時間。
(2)原料價格的大幅下跌將降低鋼材成本對價格的支撐力度，并將進一步帶動鋼材價格的下行。
(3)國內鋼廠供給壓力依然不減。特別是，當前實體經濟仍未見復蘇，國內鋼鐵需求暫時還不見增長。
(4)消費性淡季的到來，在8月也看不到希望，國際市場也進入夏休，鋼材出口難見增長，整個市場信心低迷，交易極不活躍。
利好因素：
(1)基建固定資產投資開始正增長;匯豐PMI指數(shù)連續(xù)5月上升至49.5%;鐵略、航空、航天等運輸設備制造業(yè)指數(shù)環(huán)比大幅上升11.6個點;
(2)信貸指標仍處于增長的態(tài)勢中;重工業(yè)同比增速比輕工業(yè)同比增速要快;
(3)從目前的鋼價和企業(yè)成本看，國內90%或以上的企業(yè)都處于虧損狀態(tài)，這將在一定程度上逼迫鋼廠至少是放緩生產節(jié)奏，在8月下旬，有可能會緩解供需矛盾。
綜合來看，供大于求的根本原因不改變，市場難以有所突破。從鋼廠目前的生產狀況看，據(jù)悉，唐山地區(qū)鋼企主流鐵水實際生產成本為2480-2530元/噸左右(不含稅)，折算成噸鋼坯含稅成本為3350-3400元/噸左右(含稅)，近期鋼鐵各個品種價格快速下跌，而原料消耗有滯后性，鋼企普遍陷入虧損，虧損幅度在150-200元/噸左右，下游需求低迷，鋼廠出貨難必然造成資金緊張，后期高爐燜檢將陸續(xù)增多。預計短期內帶鋼價格降呈現(xiàn)弱勢下行局面。而歐債問題如何緩和并如何得到有效解決，中國政府能否出臺強勁有利的政策刺激鋼材市場，下游終端信心能否得到強勢恢復，及鋼廠是否實質性減產和檢修將是影響后期鋼材價格變動的主要原因。
